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© Patrimoine Management & Technologies 2009Rebond. LVMH s'en sort bien après une année 2009 éprouvante... Le leader mondial du luxe a vu sa croissance organique rebondir sur la fin d'année avec l'atténuation du processus de déstockage. L'amélioration est significative au sein de l'ensemble des branches avec un succès croissant auprès de la clientèle asiatique. Les marques détenues par le groupe allient qualité, créativité et tradition ce qui contribuent à leur succès... Les vins et spiritueux ont été cependant fortement affectés par la crise économique, comme le prouve la 'décroissance' organique de -14% sur l'exercice écoulé. Les consommateurs ont changé de comportement avec une tendance à consommer des produits moins onéreux. Le Champagne en particulier souffre beaucoup de la nouvelle donne économique.
Maroquinerie. Les montres et la joaillerie ont subi également une baisse de la demande... Leur contribution aux ventes du groupe LVMH sont néanmoins peu significatives. Les parfums et cosmétiques ont mieux résisté avec des gains de parts de marché. Le maroquinier Louis Vuitton, la "pépite" de LVMH, continue de faire la course en tête... Comme d'habitude, la croissance s'établit ici à 2 chiffres avec une solide performance sur l'ensemble des marchés à l'exception du Japon. Vuitton affiche même une hausse de ses ventes aux Etats-Unis dans un contexte économique pourtant bien difficile. La marque peut se permettre de ne jamais solder ses produits. Elle affiche d'ailleurs une marge à faire pâlir bien des concurrents...
Gearing. Le bénéfice net de LVMH se tient bien au final, en ne reculant que de 13%. Bon point du côté de l'endettement aussi avec un 'gearing' qui revient à 20%. Bernard Arnault est donc en mesure d'effectuer une acquisition dans de bonnes conditions. Le prix des 'cibles' s'est ainsi nettement adouci sous l'effet de la crise. Avec les incertitudes entourant encore la vigueur de la reprise, le groupe n'émet toujours aucune prévision sur 2010. Cette prudence est assez légitime à ce stade du cycle économique... Même si le parcours du titre LVMH depuis un an peut conduire à une pause, nous pensons qu'il convient de conserver le dossier pour le moyen terme. Les plus réactifs prendront quelques gains.